Finanse%25252Bprzedsi%252525C4%25252599biorstwa%25252B%2525252859%25252Bstrony%25252529%252525281%25252529

[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Punkt graniczny dźwigni finansowej (X) jest to taki poziom zysku przed spłatą odsetek i opodatkowaniem( EBITx ), który gwarantuje osiągnięcie identycznej rentowności kapitału własnego (rx) bez względu na zastosowany wariant finansowania.gdzie: EBITx - graniczny poziom zysku przed spłatą odsetek i opodatkowaniem,rx - graniczny poziom rentowności kapitału własnego,Kog - kapitał ogółem,Kw - kapitał własny,ik - stopa oprocentowania kapitału obcego,Od - odsetki od kapitału obcego,T - stopa podatkowa.Źródło: M.Sierpińska, T.Jachna, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych.PWN 1996ANALIZA KONDYCJI FINANSOWEJ FIRMYObraz sytuacji finansowej przedsiębiorstwa uzyskiwany na podstawie rocznych sprawozdań finansowych może mieć dla kadry kierowniczej dużą wartość informacyjną, jeżeli menedżerowie będą przygotowani do dokładnego i pogłębionego przeanalizowania różnych elementów składających się na ten obraz.Sprawozdania finansowe są bowiem bardzo ważnym źródłem informacji pozwalającym ocenić stan kondycji finansowej firmy.„ Kondycja finansowa firmy rozumiana jest jako jej zdolność do generowania zysków, powiększania majątku i kapitału oraz zachowania wypłacalności.” (T.Cebrowska)Tak zdefiniowane pojęcie kondycji finansowej oznacza, że oparcie oceny „stanu zdrowia” przedsiębiorstwa wyłącznie na ocenie wielkości wypracowanego zysku, a nawet jego trendu jest niewystarczające.W rzeczywistości może dochodzić do sytuacji, w których przedsiębiorstwo wykazujące znaczne przyrosty zysku ma poważne problemy z płynnością finansową.Jednakże, z drugiej strony, nie należy umniejszać znaczenia zysku, gdyż jest onlwskaźnikiem efektywności gospodarowania,llźródłem finansowania wymiany majątku,ll„nagrodą” za ryzyko i niepewność towarzyszące każdej działalności gospodarczej,llźródłem kapitału finansującym dalszy wzrost firmy.lGłówną słabością analizy danych sprawozdawczych jest fakt, że jej przedmiotem są zawsze dane historyczne, których już nie można zmienić.Jaki jest więc cel przeprowadzania analizy? Jest nim niewątpliwie pozyskanie informacji o przyczynach i czynnikach, jakie miały wpływ na zaistniałą sytuację, w szczególności o sła- bościach i zagrożeniach dla firmy, jak również pozytywnych aspektach poprawiających kondycję finansową.Identyfikację przyczyn (diagnozę sytuacji) należy traktować jako pierwszy krok w rozwiązywaniu problemów przedsiębiorstwa.Zagadnieniami, które powinny stać się przedmiotem szczególnej uwagi w „czytaniu” sprawozdań finansowych są:Rentownośćlczy wygospodarowany zysk jest adekwatny w stosunku do zaangażowanego majątku, kapitału i osiąganej sprzedaży?lEfektywność (sprawność) gospodarowanialczy przychody ze sprzedaży są odpowiednie ? czy aktywa będące w użytkowaniu firmy są „dobrze” wykorzystywane?lPłynność finansowalczy występują jakieś problemy związane z wypłacalnością? czy zarządzanie aktywami bieżącymi jest prawidłowe?lStruktura kapitałowa- czy sposób finansowania działalności przedsiębiorstwa jest prawidłowy?Przeprowadzanie analizy informacji zawartych w sprawozdaniach finansowych jest dokonywane najczęściej w dwóch etapach:lwstępna analiza sprawozdań finansowych w ujęciu statycznym (analiza struktury majątkowej i kapitałowej, struktury kapitałowo-majątkowej oraz analiza źródeł pozyskania i kierunków wykorzystania środków pieniężnych) i dynamicznym (analiza zmian i trendów),llanaliza wskaźnikowa.lWskaźniki obrazują relacje między dwoma wielkościami finansowymi i są używane do mierzenia i oceny kondycji finansowej.Ponieważ wiele wielkości ekonomicznych wykazuje wzajemną współzależność, należy uznać za bardzo istotny problem wybór takiego zestawu wskaźników, który uwzględniałby najważniejsze dla danego przedsiębiorstwa elementy.Analiza wskaźnikowa może mieć ogólny charakter (wykorzystanie 6 - 12 wskaźników) lub bardzo szczegółowy (wykorzystanie ponad 400 wskaźników).Przy dokonywaniu analizy wskaźnikowej należy wziąć pod uwagę następujące czynniki:lznaczenie zmiany wielkości poszczególnych wskaźników;lnależy podkreślić, że sama zmiana wielkości wskaźnika nie jest wystarczającą podstawą oceny i może głównie sygnalizować konieczność dokonania pogłębionej analizy w celu zidentyfikowania czynników, które tą zmianę spowodowały,lwpływ inflacji na realność wyceny poszczególnych wielkości ekonomicznych,llstabilność stosowanych metod rachunkowości, gdyż zmiana tych metod może w dużym stopniu wpłynąć np.na wycenę aktywów i praktycznie uniemożliwić porównywalność danych w czasie,llwystępowanie nadzwyczajnych zmian i zdarzeń oraz wahań sezonowych, które mogą znacząco zniekształcać obraz sytuacji przedsiębiorstwa w danym okresie.lAnaliza kondycji finansowej powinna być dokonywana w kontekście następujących danych:lwielkości historyczne; uwzględnienie dotychczas osiąganych rezultatów pozwala na uchwycenie trendów, co może mieć istotne znaczenie dla procesu podejmowania decyzji,llwielkości planistyczne; porównywanie wartości osiągniętych z planowanymi może stanowić podstawę oceny działania menedżerów oraz podstawę korekty planowanych przedsięwzięć,llwielkości osiągane przez inne przedsiębiorstwa tej samej branży czy też sektora gospodarki; poziomem odniesienia mogą być średnie wartości branżowe lub wartości osiągane przez liderów danej branży; taka analiza porównawcza może być jednak utrudniona ze względu na brak dostępu do danych, czy też trudności z zakwalifikowaniem danego przedsiębiorstwa do odpowiedniej kategorii [ Pobierz całość w formacie PDF ]

�

Podobne